油氣君本文統計了（le）2015年（nián）至今申請破產（保護）的總計13家北美中遊管道（dào）公司，其總（zǒng）債務金額為（wéi）172億美金，其中2016年涉債約為2015年（nián）的3倍。本文詳細地列出了各公司申請破產(保護) 的日期，申請破產（保護）案件號，申（shēn）請破產（保（bǎo）護）的類別（bié），無擔保債務 (unsecured debt) 占比以及申請破產（chǎn）（保（bǎo）護）時的債（zhài）務金（jīn）額。
申請破產（重組）的（de）管（guǎn）道公司名單如下：
以上的13家中遊管道公司均為美國公司。對於申請破產（保護）的美國公司，油氣君注明（míng）了其（qí）不同的類（lèi）別。油氣君在此需要特別提到的是：當前（qián）申請破產（保護）的中遊管道公司有相當一部分是源於母公司或是關聯公（gōng）司申請破產（chǎn）（保護），油氣君已將這類公司在上表中（zhōng）用（yòng）黑色（sè）斜體標出。雖然直接源於單純財務壓力或是資本結構不可持續性而（ér）導致的破產規模相比上遊油氣勘（kān）探開發板塊還較小，但是這並不（bú）表明中遊管道商能夠對低油價免疫。
在低（dī）油價下，與場（chǎng）內資金想當然地（dì）認為中遊管輸是個躺著都能收買路錢的想象完全不同，在（zài）低毛利導致的低（dī）收入下，油（yóu）氣管道公司巨額債務中的相當一（yī）部分麵（miàn）臨危機，見下圖（數據（jù）來源：Bloomberg, Capital IQ, AlixPartners）。
圖（tú）中橫坐標是利息覆蓋率(Interest Coverage, 按（àn）照息稅（shuì）前利潤/利息支出（chū）：EBIT/Interest expense進行計算)，圖中縱坐標是杠杠率（Leverage,按照債務（wù）/息稅（shuì）折舊和攤銷前利潤：Debt/EBITDA進行計算）。圖中圓圈的大小表示麵（miàn）臨利息償付風險（xiǎn）(Interest Coverage Risk) 以及資本結（jié）構的高（gāo）杠杆風險(Leverage Risk) 的債務金額大小 (僅（jǐn）圖中藍色（sè）圓圈部（bù）分為健康債務)。從圖中可以看出，目（mù）前有超過千億美金規模的債務麵臨嚴重的風險。
年度（dù）現金缺口已超500億美金：
下圖是目前北美油氣管輸環節各個公司（sī）的年度現金流缺口(數據來源：AlixPartners)。在2015年油氣管輸板塊的實際現（xiàn）金流缺口就已經達到560億美金，全板塊現金流缺（quē）口處於單向增加狀態。這主要是由（yóu）於目前管道商的年度現金支出嚴重超（chāo）過年度現金進（jìn）項，從而導致巨額現金缺口。而這部分現金缺口目前隻能采用融資手段獲取，而股權融資無（wú）法完全覆（fù）蓋全部的（de）融資訴求，使得通過債權融資的手段填補現金缺口無法避免，從而進一步增加各個公司的債務風險（xiǎn）。
危機將（jiāng）臨（lín）：
目（mù）前大部分管道商還保（bǎo）持的季度分紅，在目前的情況下，如果繼續保持（chí）分紅，將持續消耗已經麵臨風險的寶貴現金流（liú），因此油氣君認為不排（pái）除各個公司接下來在現金壓力下縮減或者取消分紅的可能性，這將直接導致其股價下跌。於此同時，目前（qián）市（shì）場各大金融機構對油氣板塊均明顯收緊（jǐn）了融資條件，這將進一步加（jiā）深油氣管道板塊的危機。
雖然（rán）現金流缺口可（kě）以通過縮減運營端開支得到部分緩（huǎn）解，但是在目前的（de）低油價下管道公司的低毛利才是真正（zhèng）造成其流動性（xìng）危機的主要因素，從而也導致了隻有油氣價格大幅反彈才能夠拯（zhěng）救北美油氣管道商的實際局（jú）麵。如果油價持續低迷，油氣君認為這超千億規模（mó）的債務步頁岩商後塵進行（háng）大規模重組（zǔ）幾乎（hū）無法避（bì）免。
香港（gǎng）昆侖（lún）科技（jì）有限公司主要致力於地鐵，高速公（gōng）路隧道，石油化工，冶金核電，海工造船。橋梁礦（kuàng）山等行業內部應急專用（yòng）通訊係統，風景區，機場遊客求（qiú）助管理係統,市政SOS，110,119報警係統。特種（zhǒng）工（gōng）業IP電話機，SOS 電話機，IP調度係統的研發、生（shēng）產（chǎn）和銷售。
防爆電話機、消防電（diàn）話機：昆侖KTH165，昆侖（lún）KNEX-1本安防（fáng）爆電話機，KNZD-41A等等
KNPA5無主機呼叫係統：無主機呼叫係統核電、陸上、海上平台應用等等。
詳細的產品信（xìn）息敬請關注公司官網：http://www.koontech.com/cn/Index.html
