供（gòng）需（xū）難（nán）以再平衡低油價將成常態

在全球（qiú）市場（chǎng）供大於求、美元持續走強的（de）背景下，國際油價（jià）持續走低，今年至今已下跌約30％。市場普遍認為，原油市場供需再平衡會是一個“痛苦”的過程，低油價將（jiāng）成（chéng）未來的新常態。

原油供過於求

盡管原油（yóu）價格大幅下跌，已低於很（hěn）多原油生產商的生產成本，不過大多（duō）數原油生產商（shāng）仍在頂著（zhe）虧損的壓（yā）力繼續生產。而歐佩克也放手一搏，增加（jiā）產量與非歐佩克（kè）國家爭奪市場份額。

目前歐佩（pèi）克的實（shí）際日均產量約為3150萬桶。歐（ōu）佩克4日表示，由於尚不能確定伊朗明年增加多少原油產量，歐佩克將（jiāng）在明年的下一次部長級會議上討論產量限額問題。分析師認為該消息意味著在油價持續走低的情況下，歐佩克（kè）國家拒絕單方麵（miàn）減產。

美國（guó）頁岩油（yóu）開發導（dǎo）致國內原油供給充足。美（měi）國能源信息局2日公（gōng）布的（de）最新數據顯示，目前美國日（rì）均原油產量在920萬桶左右。

歐佩（pèi）克11月發布的原油市場（chǎng）月度報告預計，今明兩年全球日均原油需求量分別為9286萬桶和（hé）9414萬桶。市場普遍估算（suàn），目前國際市場上原油日（rì）均（jun1）供（gòng）過於求的量為200萬桶。

華爾街投行高盛4日（rì）發布報告指出，根據保守預測，預計全（quán）球原油市場在2016年第四季度才能實現供需平衡。該行指出，原（yuán）油市場在明年下半年實現平衡的前（qián）提是美國原油產量下降。但目前從美國的油井鑽機數來看，還難以實現預（yù）期的降幅，因此高盛重申預計（jì）油（yóu）價需要在（zài）低位維持（chí）更長的時間才能令油價出現上升（shēng）。

美元上漲油價（jià）承壓

目前，市場普遍預期美聯儲將於（yú）12月中旬啟（qǐ）動加息，美（měi）元持（chí）續對其他貨幣走強。美元上漲也降低了以美元（yuán）計價的石（shí）油的投資吸引力（lì），給油價帶來壓力。

雪佛龍石油公司首席執行官約翰·沃森指出（chū），隨著美聯儲（chǔ）進入加息周期，一些產油國的貨幣相對美元貶值，比如俄羅斯。這（zhè）些國家的貨幣走弱（ruò）意味著以美元計（jì）算的（de）開采（cǎi）成本降低，從（cóng）一定程度上拉低了油價。

沃森認為，石（shí）油公司會對油價（jià）做出反應，美國石（shí）油（yóu）產量正在下降。對於明年油價的預測，他坦言這很難，但預計明年油（yóu）價（jià）會高於現在的水平。

美國能源信息局8日發布的報告指出，預計11月美國日均（jun1）原油產量較10月下降6萬桶，預計從現在至明年（nián）三季度美國原油產量將持續走低，今明兩（liǎng）年美（měi）國原（yuán）油日均產量分別為930萬桶和880萬桶。該機構預計，今明兩年，布倫特油價的均價分別為每桶53美元和56美元，紐約油（yóu）價的均價分別為每桶49美元和51美元。

不過市（shì）場也有更悲觀的看法（fǎ）。從事能源交易的（de）分析資本管理公司合夥人（rén）楊濤指出，短（duǎn）期而言向下的壓力很大，不排除跌至每桶30美元的水平。包括美（měi）國等（děng）國家地區的商業原油存儲（chǔ）倉庫目前已接近飽和，這意（yì）味著生產出來的過剩原油（yóu）無法存放，更給油價帶來了下行壓力。

高盛分（fèn）析（xī）師指出，一旦供應過（guò）剩超過庫存能力，市場或需要做出（chū）調整，這（zhè）令油（yóu）價未來幾個月（yuè）麵臨繼續下跌的風險。如果過剩的原油產量不（bú）能迅（xùn）速下降，最壞的情況下油價甚至可能跌至每桶20美元。

市場（chǎng）陰雲籠罩

不光是原（yuán）油，整個大宗商品市場都是（shì）陰雲籠罩。跟蹤22種原材料的彭博大宗商品指數8日下（xià）跌至79.2，該指數今年以來跌幅高達24％。較2011年4月時（shí）的高點175已經“腰斬”，回（huí）望2008年6月時的曆史高點233更（gèng）是遙不可及。

美銀美（měi）林（lín）大宗商品研究總監弗朗西斯科（kē）·布蘭奇告訴中國證券報記者，預計未來大宗（zōng）商品價格仍麵臨壓力。強勢美元和全球經濟（jì）增速放緩，都給（gěi）大宗商品（pǐn）價格帶來（lái）下行壓（yā）力，不僅（jǐn）是金（jīn）屬，還包括能源和穀物。

他預期，大宗商品價格明年可能持平（píng）或小（xiǎo）幅下降。隨（suí）著全球需求增（zēng）長（zhǎng），以及非歐佩克國家降低產能，石油市場的供需狀況有望在明年下半年出現改善，原（yuán）油價格（gé）有望回升（shēng）。該行預期明年布倫特和紐（niǔ）約油價有望達到每桶50美（měi）元和48美元。與此同（tóng）時，天然氣的需求將保持強勁。基本金屬（shǔ）價格（gé）會維持疲（pí）軟，美聯儲升息（xī）和美元走強（qiáng）則給（gěi）黃金價格（gé）帶來壓力（lì）。

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