LNG船市場（chǎng）火熱背後的冷思考

· 2018年新訂造的LNG船大多數都沒有明確的項目需求（qiú）或獲得租約。盡管近（jìn）2年全球LNG船市（shì）場需求持續看好，但LNG船投資額遠高於一般常規船型，投機造（zào）船的風險也不容小覷。

· 從韓國船（chuán）企的角度（dù）考慮，隨著（zhe）鋼材等原（yuán）材料成本上漲，如何（hé）確保2018年承接的低（dī）價LNG船能夠盈利，將是其麵臨的一（yī）大挑戰。

· 中國未能承接大型LNG船訂單不能簡單歸因於產能不足，即便具（jù）備（bèi）產能（néng），若以較（jiào）低（dī）價格接單或是承（chéng）接投機訂單，企業能否承受其中的風險也要給予充分考（kǎo）慮。

2018年，全球造船市場上液（yè）化天然（rán）氣（LNG）船訂造格外搶眼。據最新統計，全年新成交大（dà）型LNG船達到66艘（sōu），超過（guò）2014年的65艘，且直逼2004年曆史最高（gāo）峰時期的68艘。從接單企業分布看，全部都是（shì）韓國船企，中國和日本船（chuán）企在這一船型領域“顆粒無收”。由此，關於中、日造船業高端船型市場競爭力不如韓國，中國船企在LNG船產能布局上存在戰略失誤等話題（tí），一度成（chéng）為造船界討論的熱點。全（quán）球LNG船市（shì）場確實存在一定量的訂造需求，韓國船企也確有產能、技術、成本管控的優勢，但深入（rù）探究便可發現其中有些問題值得關（guān）注，例如（rú），投機訂單存在風險、低價訂單將麵臨盈利挑戰、壟斷接單是否受益（yì）於韓國造船補貼政策等。

訂（dìng）造火熱背後蘊含投（tóu）機風（fēng）險

從催動LNG船訂造的實際需求看（kàn），主要有（yǒu）兩大類。一（yī）是由具體的大（dà）型LNG生產項目帶動（dòng），這類需求催生的LNG船訂單往往都是與穩定的租賃合約掛鉤；二是受船東投機行為帶動，新船交（jiāo）付後將投放到現（xiàn）租（zū）市場（chǎng），或是（shì）抄底訂造（zào）新船，待船價上（shàng）漲後轉手出售獲利，這其中不乏新船（chuán）東加入LNG船訂造行列。毋庸置疑，投機訂單必然存在一定的風險。

與（yǔ）2011年日本大地震後（hòu）LNG消費需求急劇增長、2014年（nián）美國頁岩氣出口需求巨大等因素推動LNG船放量訂造不（bú）同，2018年新訂造的LNG船大（dà）多數（shù）都沒有（yǒu）明確的（de）項目需求或（huò）獲得租約。據日本海事網（MarinNet）的不完全統計，2018年有明確（què）項目支撐、獲得租約的新船訂單僅（jǐn）11艘，包括日（rì）本郵船在韓國現代重工訂造的5艘新船用於加拿大LNG項目，希（xī）臘（là）船東GasLog公司在三星重工訂造的3艘新船中有2艘獲得錢尼爾（Chenier）租約、1艘獲得Centrica租約，日本郵船在（zài）三星重（chóng）工訂造的3艘新船獲得Total租約。可以推測，若（ruò）另55艘LNG船未能獲得租約，交付後投（tóu）入現租市場後將對整個LNG船航運市場帶來不（bú）小的衝擊。同時，若無法轉售獲利，訂（dìng）造方（fāng）可能借各種理由延期接船。

2018年全球大型LNG船訂單成交情況

在莫桑（sāng）比克大型LNG項目和（hé）其他LNG項目訂船（chuán）談判開始之前，一些船東抓住船價較低的時（shí）機在船企抄底下單，其中主要是（shì）希臘（là）船東。2018年的66艘LNG船訂單中，7家（jiā）希臘船東訂造了32艘，接近半數。在船企投放新訂單的（de）除（chú）GasLog、Maran Gas等專門（mén）從事LNG船運營的船東外，還有一些（xiē）新進入者，如希臘Minerva Marine和Capital Gas，以及丹（dān）麥Celsius，這3家船東在2018年共訂（dìng）造了9艘LNG船，並且Capital Gas和Celsius還分別持有3+3艘（sōu）、2艘（sōu）LNG船選擇權訂單。鑒於希臘船東訂造量較多，而（ér）且新加入者也訂造了相當數量的新船並持有選擇權，不能排除上述66艘新船訂單中有部分投機訂單的可能性。盡（jìn）管近（jìn）2年全球LNG船市場需求持續看好，但LNG船投資額遠高於一般常規船型，投機（jī）造船的風險也不容小覷。

低價訂單將影（yǐng）響船企盈利（lì）水平

市場前（qián）景（jǐng）看好、新（xīn）船價格處於低位，是促成2018年船東加大投資力度訂造LNG新（xīn）船的重要原因。但（dàn）從韓國船企的角度考慮，隨著鋼材等原材（cái）料成本上漲，如何確（què）保2018年承接的低價LNG船（chuán）能夠盈利，將是其麵臨的一大挑戰。

2018年，韓國船企承接（jiē）的LNG船訂單價格水平普遍較低（dī）。克拉克鬆統計數據顯示，2006~2016年，16萬立方米標準LNG船的成交價格約（yuē）2億（yì）美元，最高時達到2.45億美（měi）元，最低時為1.92億美元，當時曾一度曝（pù）出韓國三大船企間互相壓價接單的傳聞。而17.4萬立方米LNG船的價格在2014~2016年一直維持在2億美元左（zuǒ）右（yòu），2017年4月跌至1.9億美元以下（xià）。2018年年初，17萬立方米LNG船的價格降至1.82億美元左右，至（zhì）2018年年底隨（suí）著船企接單逐漸飽滿、船位有限，價格略（luè）微有所上漲（zhǎng），接近（jìn）1.87億美元。

從（cóng）2017年年初開始，韓國國內的鋼材價格上漲致使船企盈利狀況持續惡化。2018年12月（yuè），鋼鐵企業以原材料價格（gé）上漲為由提出每噸船（chuán）板漲（zhǎng）價5萬韓元的要（yào）求，但遭到（dào）韓國造船企業（yè）的堅決反對，後者認為這會進一步加（jiā）重企業的經營困難。對韓國船企而（ér）言，在其（qí）國內鋼材價格不斷上漲的形勢（shì）下，如何確保2018年以較低價格承接的（de）大批LNG船訂單能夠盈利，是一個值得關注的問題。

接單“大滿貫”可能得益於政府補貼

2018年，在大型LNG船建造（zào）市場上，韓國實現了接單“大滿貫”，全球市場成交的所有（yǒu）大型LNG船訂（dìng）單均被韓國（guó）船企收（shōu）入囊中。其（qí）中，現代重工（含現代（dài）三（sān）湖）接單29艘、三星（xīng）重工接單19艘、大宇造船海洋接單18艘。相比之下，日本船企中僅川崎重工承接了1艘LNG加注船（chuán），未獲得大（dà）型LNG船訂單，且日本郵船的（de）8艘LNG船訂單也（yě）全部被韓國船企（qǐ）獲得，無一投（tóu）放在日本船企。中國船企方麵，中國船舶工業集團有（yǒu）限公司所屬（shǔ）滬（hù）東中華造船（集團）有限公司是唯一有大型LNG船（chuán）建造業績（jì）的企業（yè），但是也未能獲得大型LNG船（chuán）訂單；大連船舶重工（gōng）集團（tuán）有（yǒu）限公司等企業獲得了（le）LNG加注船訂（dìng）單。對於以上（shàng）結（jié）果，日本（běn）和中國造船業界均給出了回應，中日兩方直指韓國船企（qǐ）在政府補貼下低價接單。

日本認為（wéi），韓國政府為其國（guó）內三大（dà）船企現代（dài）重工、三星重工、大宇造船海洋提（tí）供資金（jīn）、貸款、擔保、保險和其他融資等一係列行為，違（wéi）反了世界貿易組織（WTO）《補貼與反補貼（tiē）措施協定》和《關（guān）稅及貿易（yì）總協（xié）定》。韓國（guó）政府違規（guī）補貼本國造船業，讓陷入經營困境（jìng）的韓（hán）國船（chuán）企能以（yǐ）較（jiào）低價格接（jiē）單，導致日本（běn）船企遭受訂單流失的嚴重損失。日（rì）本還在雙邊磋商申請書中指出，大（dà）宇造船海洋與現代（dài）商船依據（jù）《船（chuán）舶建造（zào）金融（róng）合同》《海運重建五年計劃》獲得的援助，以及（jí）韓國（guó）政府依據（jù）其製定的造船（chuán）業發展戰略為船企建造環（huán）保型船舶提（tí）供補貼的行為也違反WTO規則（zé）。對此，日本已經於（yú）2018年11月13日就韓國造船業補貼問題向（xiàng）WTO發起訴訟。11月底，歐盟也指出，韓國直接或間接向（xiàng）本國造船商或其客戶提（tí）供的（de）出口補（bǔ）貼（tiē），可能對船（chuán）舶的價格及貿（mào）易產生重大影響。基（jī）於日本、歐盟的指責，難（nán）免讓（ràng）人會將韓國船（chuán）企低價接單與政府補貼二者聯係起來。

對於中國在2018年未能承接（jiē）大型LNG船訂單，部分媒體認為，這是中國造船（chuán）業在產能布局上的戰（zhàn）略失誤。但通過對（duì）2018年LNG船（chuán）訂造（zào）船東、船價的分析不（bú）難看出，中國未能承接大型LNG船訂單不能簡單歸因於產（chǎn）能不足，即便具備產能，若以較低價格接單或是承接投機訂單，企（qǐ）業能否承受其中的風險也要給予充分考慮。此（cǐ）外，從實際情況看，目前國內除了（le）滬東中華外，已有另外2~3家船（chuán）企具備建造大型LNG船的（de）實力，並且（qiě）已經進行了較（jiào）為充分的接單和（hé）建造準（zhǔn）備。可以（yǐ）說（shuō），從保障國家（jiā）能源運輸安全、提供高端海運裝備的角度來看，中國造船業界有能力（lì）擔當重任。2019年，在LNG船等高端船型的全球競爭中，中國船企有望取得更多突破。